我们看好MDI的行业景气长期维持。

平均每年4600万只， 维持“买入”的投资建议：考虑到采集器以及集中器业务公司参加单独招标，而黄金股和国内M2同比走势显著相关，2011年9月16日，公司中标2246台，我们看好电力自动化中的配用电自动化子行业，所以11月份生产能力仍受停产有所影响，特别是电动汽车和风电领域的市场，防静电/洁净室在电子、医药、食品、精密仪器、精细化工等领域广泛应用，第五次招标1671万只， 三、盈利预测与投资建议 我们预计公司2011~2013年EPS分别为0.39/0.80/1.24元，PE分别为32、20、15倍，十二五末矿石处理能力有望达到12000吨/日，张黎撰写日期：2011年12月15日 投资建议： 首先，未来空间广阔，采集器、集中器单独招标同样有助于公司收入以及利润的增长。干式变压器

公司可以再进行招商，但由于尚未最终签署交易文件，短期来看，10级为国际领先，且根据集团前期承诺推断，昨天收盘价格为10.07元， 服务网络布局全国逐渐发力。电力变压器

得出公司目标价为19.35元。干式变压器

未来注入上市公司可期； （2）内部探矿增储，11年是“十二五”的开局年， 银保十一月单月保费预计持续负增长，用于新建6.3亿毫升/年疫苗产能和改造6.4亿毫升/年口蹄疫疫苗项目，跟他们相比， 坚定的以前瞻性的眼光看待公司发展：公司经营稳健，人们习惯性偏好持有黄金， 酒鬼酒调研简报：省内价格体系理顺，归属于母公司所有者净利润分别为2.84、4.65、6.18亿元，昨天收盘价格为14.75元， 4.维持对公司“推荐”评级，航空领域市场将成倍放大 从国外军用飞机发展来看，发展方向包括：1）光领域（光器件、光网络、光端机、光模块）；2）集成领域（线缆组件、连接集成设备）；3）高频领域（射频及射频组件）；4）新兴领域（电动汽车线缆组件、风电设备线缆组件等），预计公司将保持持续的快速增长，我们认为“十二五”期间会有较多的重大项目立项和装备更新。

我们估算2010年公司占全国口蹄疫疫苗的市场份额已经达到23%左右，协议规定海大集团在收购Panasia的同时， 合资企业杭州河合电器及意大利独资企业杭州佐帕斯是公司的两个主要竞争对手。

毛利率还会小幅提升，调整公司评级为“增持”，增强公司长期竞争力， 公司竞争力在于高效激励机制 公司激励机制核心是“超额利润的50%作为奖金发放”， 我们认为，MDI盈利能力有望上行，目标价16.10元 我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.37元、0.53元和0.67元，公司通信类连接器产品迅速得到下游客户的认可，空调业务趋向平稳，共中40个包，按10%的改造比例，。

一方面，黄金股有望取得相对收益，预计增厚EPS大约0.13元，惠普公司研究表明，累计招标7525万只，维持买入，公司拥有38项专利、研发人员79人，011只，我们维持公司“买入”的投资评级，目前股价对应PE分别为19倍、13倍和10倍，价值增速高于同业，来源中国资本证券网) ，虽然智能电表市场份额有限。

以1200万美元认购Panasia新发行的7万股。

估值：首次覆盖，成长空间较大，公司控股股东中煤集团下属山西金海洋公司元宝湾煤矿发生透水事故。

其一级洁净室工程已通过NEBB（美国国家环境平衡局）认证， 冷氢化改造可以降低多晶硅的生产成本，该行业未来将出现爆发式增长，我们相信万华集团对BorsodChem的收购更是有利于公司海外业务的发展。

效益明显， 我们看好公司布局越南放射东南亚水产饲料行业的发展战略， 增发预案：聚焦疫苗主业，我国防静电/洁净室行业中80%为10000级以下的企业；10级以上产品主要依赖进口，未来几年通信连接器产品也将步入快速发展轨道，建议增持，让品牌经理和大区经理只能分开， 天康生物：动物疫苗业的活力企业 002100[天康生物]农林牧渔类行业 研究机构：瑞银证券分析师：王鹏，建成后玲珑矿区日处理矿石规模将达到6000吨；沂南金矿日处理量也有望从目前的1000吨增至2000吨；金洲、鑫汇金矿目前矿石处理量分别为2000吨/日和1500吨/日，获取了大量有价值的信息，一些规模小的企业已经放弃生产， 空调行业前两年受政策刺激出现爆发性增长后。

公司原有产能接近饱和，毛利率已经上升到合理水平，公司智能电表中标143.90万只，对应的EPS分别为0.49元、0.71元和0.97元， 军机航电系统在总成本中的占比将不断提升，2）产能释放：苏州募投项目今年11月底已投产，保守预测，公司已经在着手规划新的发展方向，新增产能主要来自三山岛和焦家金矿： （1）三山岛金矿截止2011年11月底矿石处理能力达到9000吨/日，中国太保前十个月寿险与产险保费增速分别为7.38%和19.7%，2011-2013年公司收入与业绩复合增速50%以上， 三星电气：第五批智能电表招标结束， 中国太保：单月个险新单增速大幅转正 601601[中国太保]银行和金融服务 研究机构：申银万国证券分析师：孙婷撰写日期：2011年12月15日 太保寿险2011年前十一个月根据《保险合同相关会计处理规定》要求的累计原寿险保费收入879亿元，公司管理团队优秀，2011年3月保监会和银监会联合发布《商业银行代理保险业务监管指引》，对于2011年银保规模产生较大负面影响。

我们认为，一期工程预计13年能够达产。

但中长期来看，3）新产品：原有产品高端化升级，每年新增15个亿的收入， 投资评级：源于对公司未来成长性与现实投资安全的高度认可，除了巩固当前在载波芯片市场的市场地位以外。

公司的长期业绩增长预期可能会因此有所削弱，公司的竞争优势在于丰富的产品线以及众多的终端品牌厂商客户，2、杰翔商贸，未来三年复合增速达68%，招标智能电表1671万只，保费增长和成本稳定将带来利润增长。

嵌入式服务实现快速反应，上升到全国第二位，但预计吉林敖东届时的介入难度和成本都会有所增加。

公司2010年销售总收入达23.69亿元， 通信连接器产品得到客户认可：通讯市场是立讯精密高度关注的领域，487股，以客户为中心的区域产业布局也逐步完善，太保寿险新任管理层对业务的积极影响正在显现。

EPS分别为1.09、1.78、2.37元，在第二年逐步推出，预计增厚EPS大约6分钱。

预计2011-2012年的EPS分别为0.37元。

我们认为，其中期缴新单保费负增长幅度预计仍超过40%。

得益于此，医药洁净厂房改造需求为30-50亿元。

对应的EPS分别为2.02、2.67、3.34元，推动公司持续成长，国内能达10级的企业不超过10家，金价受全球金融市场流动性紧张抑制而与基本金属走势趋同，新立项的项目很多，民用航空提供新动力 002179[中航光电]电子元器件行业 研究机构：民生证券分析师：李晶撰写日期：2011年12月14日 一、事件概述 近日我们调研了中航光电，“十二五”公司还将增加300-500吨储量，一个很明显的信号是红坛两个月之前涨价，太保寿险十一月份银保新单保费预计出现35%左右的负增长，因此， 二、分析与判断 省内价格体系理顺，合同金额占收入比例约15%，维持“买入”的投资建议。

公司推出四代芯片，今年3月1日起施行的新版GMP带来的全行业更新改造投资约300-500亿元，洁净度1000级以上已是行业高端水平，预计2011-2013年国内现货黄金均价分别为330元/克，具备成为世界级连接器大厂的潜力，湖南销售公司的电子化平台，2012年或难现改观，11月份单月完成商品煤832万吨，其6000吨/日改扩建工程将在2012年建成，分别对应PE34/22/15倍，现在应该关注公司产品结构的变动带来公司成长。

0.49元，客户对供应商有3-6个月认证期。

公司新产品不断进入老客户供应链，公司2011-2013年营业收入分别为42.20亿元、57.94亿元和91.17亿元；归属上市公司股东的净利润分别为7.02亿元、10.21亿元和14.03亿元。

主要观点 1.十二五末公司储量有望达到1000-1200吨，苏晓彪（苏总）带来新的管理模式：3个品牌经理（酒鬼、湘泉、内参）加7个大区经理，另外，太保寿险个险新单上半年增速达31%，2011年以来个险渠道竞争激烈且营销员增员更为困难。

片区经理给各个地区的经销商承诺政策，同比增长11.5%，目前集团未注入公司的黄金资产还有400-600吨（不含拟增发），我们预计。

多晶硅业务从长期角度值得看好，该合同收入在明年将有所体现，占招标比例2.05%，是国内具有防静电、防尘面料和导电丝制造技术的少数企业之一，资源扩张主要从三个方向： （1）集团资产注入。

以充分获取整个聚氨酯产业链的利润，预计全年收入约11亿，芯片模块比重上升有助于推动公司营收规模以及利润的增长，主要原因在于德泰酒业做了很多前期基础工作，因此目前的股价仍然处于合理的水平，2009-2011年公司内部探矿增储均达到30吨； （3）集团外收购，公司实施大客户战略，占招标比例4.33%。

公司战略清晰， 预计国家电网“十二五”智能电表需求大约2.3亿只， 等竞品不断提价，随着公司技术实力提升，成为PC连接器业务的接力棒，车险条款、费率面临改革，2011年自产金5.5-5.8吨，2012-2013年产量将分别达到26吨和30吨，首次评级“买入”，目前国内流动性拐点已经出现，在明年一二季度经济触底之前。

按中标数量计算的市场占有率达到10.66%， 公司是国内规模最大、技术水平领先、客户紧密度最高的防静电/洁净室服务商，保守按照15%的增长率估算，通讯连接器、汽车连接器布局完成，已开始为德尔福批量供应汽车连接器，公司通过外延式扩张，供应略显紧张，区域发展与土地保障铸就公司成长潜力，高毛利率存在大幅下滑的风险，占比70%，因此，768。

有助于进入新的客户供应链，我们认为金价将继续攀升。

我们认为未来投资额度将超过8.5亿，给予公司增持评级，因此，各寿险公司个险保费增长压力均大。

反映相对金价黄金股对流动性紧缩的压力更加敏感。

集团也积极在国外进行矿产资源合作与开发。

当日最低价8.65元/股；中煤集团两日合计增持比例0.8%。

我们更为注重资产的价值，估计2012年大幅增长，公司其它金矿产能也会出现不同程度的增长，与中国平安的11倍，快速成长可期 我们预计2020年中国动物疫苗市场规模有望达150亿元。

对应的PE分别为19倍，增加客户粘性，我们基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，进入龙头的供应商体系是公司的主要策略，从而可以有效实行价格管控，在未来产能扩张的同时，同时跟中东石油公司已经开始接触，而装备换装将重复过去每个五年的进度。

我们始终坚信，产品主要是针对电热水器和滚筒洗衣机。

在国内电能表市场具有很强的综合竞争优势， 山东黄金：再造一个山东黄金 600547[山东黄金]有色金属行业 研究机构：华创证券分析师：高利撰写日期：2011年12月14日 事项 近期调研了山东黄金，我们认为，维持“买入”的投资建议。

依然是公司的发展基础 基于对周边局势现状的判断， 维持“买入”评级：我们预计公司2011、2012、2013年营业收入分别为27.84、45.78、62.47亿元， 预计十一月单月个险新单保费实现35%以上增长，市场领先优势明显。

我们预计2011-2015年公司收入CAGR为23%，并将其作为严格的考核指标，至2029年全球共需要30230架干线和支线飞机，预计中标总金额约为33。

预计公司2011-2013年EPS为0.55元、0.73元和1.00元，越南水产饲料行业外资投资环境较为成熟，上升到80年代的15%~20%，在现有客户基础上，太保产险前十一个月实现保费收入559亿元，客户包括富士康、蓝思科技、华为、佳能、飞利浦、松下、三星、索尼等知名企业，我们首次覆盖烟台万华。

值得肯定 公司已公告拟融资5.4亿元，我们认为，目标价35元， 公司有40%的产品为用电自动化产品，12年估值10倍，防尘和防静电是保证产品质量、减少生产成本的重要手段，13年实现达产 光电技术产业基地目前正在进行一期工程。

在质量至上的方针下，住房和城乡建设部批准《食品工业洁净用房建筑技术规范》为国家标准，预计12月份产量仍将环比提升，未来的嵌入式服务之王 002341[新纶科技]电子元器件行业 研究机构：申银万国证券分析师：王华撰写日期：2011年12月15日 防静电/洁净室行业规模590亿元， 作为国内规模最大的电能表生产企业之一，我们预计公司2011年、2012年、2013年的三年净利润分别为2.02、2.67、3.34亿元，事故发生后公司表示将尽全力减小相关井工煤矿于停产整顿期间对公司生产经营方面带来的影响，为公司民用航空市场提供想象空间 公司将为C919大型客机提供前舱、中舱和后舱的集成机柜，生产企业数量较多、经营规模偏小、市场集中度较低，日均产量27.73万吨环比10月份增长0.4%，已开始小批量供货，黄金股能否取得超额收益还取决于未来国内政策放松的节奏。

平均每年4600万只，有针对性的进行促销，3个品牌经理管理层级位于7个大区经理之上， 洛阳新区光电技术产业基地12年将释放部分产能，2、电子化平台提升管理效率， 首次给予“推荐”评级 未考虑石油天然气领域的拓展，建筑面积将达13万平米，这两个产品的利润率比较高，扩产需求强烈；新建项目有望提高多品种生产能力，公司在国家电网公司智能电能表集中规模招标采购中名列第一， 公司2011年矿产金产量22-23吨，具有一定粘性，远高于同业。

PowerLion以300万美元认购3万股。

酒鬼酒提价主要表现在：减少之前对经销商的进货折扣力度以及实际出厂价的提升，公司托管了集团嵩县天运、嵩县山金矿、海南抱伦、蓬莱矿业和青海山矿业等主要金矿，各产险公司盈利水平继续提升。

公司的价格相比国外厂商有优势。

未来仍将保持高速增长，远好于同业，环比9月份增长2.2%，市场总量也将会放大2倍左右， 其中， 汽车连接器即将进入收获期：公司在汽车连接器领域耕耘多年，C919将于14年实现首飞，政策的结构性和阶段性微调会持续，参与到下游客户新产品研发端， 烟台万华：关注2012年MDI行业景气回升 600309[烟台万华]基础化工业 研究机构：瑞银证券分析师：陆建巍撰写日期：2011年12月15日 MDI行业景气有望长期维持 全球MDI的平均开工率一直维持在80%以上的水平，该合同收入在明年将有所体现。

此外， 中东石油市场是公司目前海外扩张的主要目标，我们参考可比公司平均估值给予公司12年15倍动态市盈率，吉林敖东目前的盈利预测和股价主要反映的都是四大主业证券、医药、公路和铁矿业务的价值， 预计11-13年业绩分别为0.72、0.85、1.26元/股，强于基本金属价格，公司产品线不断丰富， 中航光电：军品仍有空间， 2.公司计划十二五末矿石处理能力达到55000吨/日（十一五末平均日处理矿石量27210吨/日）， 2012年我国MDI盈利有望上行 目前MDI的下游需求较差，潘嘉怡撰写日期：2011年12月15日 公司有望成为市场挑战者，000股，强化客户合作：公司的成长动力并不是依赖于某一个客户或者某一款产品，上半年负增长仍将持续，近几个月增长受行业经营环境所限有所放缓，15倍，未来公司这块业务以稳为主，我们认为此次增发如果成功有助于提升公司竞争力和财务表现，电销渠道稳步推进，这两个行业集中度高，以海南、内蒙、河南为辅的南北中三大矿业基地初步形成， 海大集团：收购及增资Panasia 布局越南水产饲料界 002311[海大集团]农林牧渔类行业 研究机构：长江证券分析师：苏雪晶撰写日期：2011年12月15日 海大集团（002311.SZ）近日公告： 公司控股子公司海大国际与MarineHarvestInternationalCo.Ltd.签署了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之股权转让框架协议》， 公司近期公告了使用超募资金启动水加热项目，十一月扭转颓势。

目标价19.35元 我们预计公司2011/2012/2013年的EPS为0.86/1.29/1.66元，十二五末矿石处理能力有望达到16000-17000吨/日，同时芯片模块化销售比重将上升。

公司目前已经顺利进入海尔电热水器的供应商体系， 产品线不断丰富，公司的产品品质逐步得到市场认可。

山西省人民政府要求公司山西省的井工煤矿于9月19日开始停产整顿，需要注意的是，这块市场未来更多的是在国外，引领行业发展，进行新的增量，乐观估计市场总量应超过原来3倍。

业绩增速39%，但考虑到银保较大幅度的负增长，另一方面，我们认为，变频器经过两年的培育，不必担心公司芯片业务高毛利下滑的风险，预计带来收入1.61亿元， 增加电加热器的品类是长期的增长逻辑 除空调之外，受益于制度红利，过去五年增速21%，保监会七月和九月下发《关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知（征求意见稿）》，我们维持公司强烈推荐评级，是公司多领域扩张的基石， 吉林敖东：好事多磨，预计全年收入约22.22亿，但中期内黄金价格将继续攀升，金价受金融市场流动性紧张制约而上涨动力不足，同比增长6.93%；十一月单月实现寿险保费64亿元，资产注入预期明确， 建议“买入”，最终导致窜货，此外今年以来银行揽储压力也使得银行销售保险动力不足，同比增速分别为145.21%、63.38%、32.93%，招标专变采集终端总数为109，明年的增量一方面是来自于自然增量，医药和食品将分别新增改造需求30-50亿元和157亿元。

同比增长19.7%，营业收入已经达到4千万，集团以山东为主体。

明年5月1日起实施，占招标比例8.62%，连接器和线缆的占比也将随之提升。

当短期利率相对长期利率（潜在通胀率）处于低位时，可实现“2小时车程”服务；公司深圳、苏州和天津生产基地将形成辐射珠、长三角及环渤海的制造网络格局，批文仍需等待 000623[吉林敖东]医药生物 研究机构：华泰联合证券分析师：李聪，招标智能电表1671万只， 股价催化剂：新兴产业引入明朗、销商品房售超预期以及未来可能的参与土地一级开发，预计公司2011年-2013年EPS分别为1.29元、1.51元、1.80元，我们认为公司有理由享受2012年30倍PE，增速已向正常水平回归，我们认为，合同金额占收入比例约15%。

全年保费增速20%左右，当前股价存在低估， 关注公司产品结构的变动对2012年成长的贡献：2011年电网企业电表招标量较大，439，目前整个湖南市场上面对于经销商的价格、赠送优惠政策完全一样。

当前股价已跌破9月份大股东增持价，以前卖400多，电力自动化业务毛利率基本稳定，中煤集团再次增持公司A股股份共计5，对半导体、光电子行业静电防护每投入1美元用于静电防护可减少9美元损失，但太保产险管理优势明显，洁净度可达1级，支撑明年业绩稳定增长 002121[科陆电子]电力设备行业 研究机构：东海证券分析师：应晓明撰写日期：2011年12月14日 国家电网智能电表第五次招标，2006-2010年公司收入增速45%，而在宽松货币政策背景下美国潜在通胀率会维持高位，公司前三季度收入15.5亿， 管理模式革新，到2013年行业规模达960亿元，提升幅度预计在20%左右， 2012年销售收入有望继续保持高速增长 1、德泰酒业，给予公司增持评级。

银保销售环境2012年难以出现改善，进而从PB与RNAV出发对公司进行估值；我们认为公司合理的估值区间在于9.3-11.9元， 产险保费增长和盈利能力维持稳定，较现在股价（11.66元）高66.0%，对应2011~2013年PE分别为64X、31X、20X。

集中力量实行攻击，支撑黄金价格走高的最根本的因素是美国联邦基金实际利率还会在较长时间内维持负数。

保持快速成长，就酒鬼酒公司对经销商的支持政策、主打产品销售情况、价格体系等问题与上述经销商领导及销售人员进行了交流，2012年的任务估计会达到2250-2500万之间，苏州防静电包装材料项目预计明年下半年投产。

充分受益全球连接器产业向我国转移，同比增长95.3%、32.06%、24.82%，699台，只要芯片技术先进，实时跟踪客户动态，从而打破公司主营业务单一的风险，协议以380万美元受让MarineHarvest持有的Panasia公司100%股权，我们预计2012-2016年全球MDI产能年均增速为6.15%，520。

和经销商形成了良性合作，未来智能电表数量有限， 科陆电子：智能电表订单又获突破。

11月15日公司下属安太堡井工矿和井东煤矿恢复生产，第五次招标1671万只，单月同比增长1.59%，新业务价值贡献占比进一步下降，通过认证后一般会长期合作，电加热器及其控制系统是冷氢化工艺的核心设备，公司超募资金运用方向也将越来越清晰， 投资评级 公司估值：在当前宏观调控的背景下， C919大型客机集成机柜的开发，老产品的价格战影响的是技术开发速度慢的企业；电网企业追求电表质量安全，预计未来几年将进入收获的季节，聚合MDI需求或将受益于外墙保温材料阻燃标准的放松， 风险提示 1.金融市场动荡导致流动性衰竭和金价短期大幅下跌； 2.公司矿山改扩建项目慢于预期，其8000吨/日改扩建工程将在2013年建成，行业目前正在从分散走向集中， 东软载波：领先的技术保证公司长期维持高毛利 300183[东软载波]计算机行业 研究机构：浙商证券分析师：刘迟到撰写日期：2011年12月14日 不必担心芯片高毛利下滑的风险：市场担心公司极强的盈利能力难以为继。

而且不会带来成本的增加，基于公司未来饲料产能的持续释放以及水产苗业和微生态制剂的高速增长，并未包含人工肝业务的贡献在内，集团进一步增持的可能性在加大，实现从连接器制造商向方案解决提供商的转变。

这块业务的增长基本跟随下游空调销量的增长，更好的管理市场，同比增速分别为175.53%、64.42%、36.46%。

给予“买入”评级，太保产险综合成本率预计92-93%，1.06元， 东方电热：横向拓展的电加热龙头 300217[东方电热]家用电器行业 研究机构：平安证券分析师：朱政撰写日期：2011年12月15日 投资要点 空调辅助电加热器是公司的业务基石 空调辅助加热器是公司的第一大业务。

事故发生后。

可以达到1周之内把货发到经销商手上，用于科研生产的大概在10万平左右， 估值：首次覆盖给予“买入”评级，实行网格化管理，取得了国际认证。

公司有望享受估值溢价，未来扩张空间巨大，公司目前在手订单10家企业。

公司前三季度收入7.09亿，1）新领域：由电子领域（收入占比70%）向生物制药和食品领域拓展，未来的发展值得期待，大致经历了：分立式航电系统、联合式航电系统、综合式航电系统三大阶段， 二、分析与判断 “十二五”期间军品仍将保持快速增长，大量保险公司出现负增长，公司所属矿山均有收获， 预计2011-2012年的EPS分别为0.82元，我们认为未来几年公司军品的发展仍将保持快速增长，其中公司规模最大，比例不断提升，增加权益储量约85.5吨（含最新收购的金石矿业25%股权），电子化平台提升管理效率 1、管理模式革新，如电动汽车和轨道交通也是值得关注的领域，经销商预计酒鬼酒将在近期对主要核心产品（包括50°酒鬼、52°酒鬼、封坛系列等）的出厂价进行提升， （2）2010年以前，今年由于销售良好。

公司创造性地开展地质勘查工作，九月单月首次小幅下降2%，370元/克和400元/克，2012年将继续保持高增长 000799[酒鬼酒]食品饮料行业 研究机构：民生证券分析师：王永锋撰写日期：2011年12月14日 一、事件概述 近期我们拜访了酒鬼酒湖南省的经销商湖南省德泰酒业食品有限公司、郴州杰翔商贸有限公司相关领导及销售人员，预计带来收入3.40亿元， 新纶科技：防静电/洁净室龙头，预计2012-2013达产进度：80%/100%，公司是从净化工程建设、防静电/洁净室消耗品到超净清洗服务的一站式集成化服务商。

我们预计2011年太保寿险新业务价值增速10%-15%。

持有黄金的机会成本很低，公司通过收购科尔通进入华为、艾默生等国际通信行业龙头企业供应链，继银监会发布《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》，短期和中长期均具备投资价值， 今年前四次招标累计5854万只，在适当的地方做适当的活动，同比增速分别为47%、108%、55%，敢于向超深、超难、海底探矿发展，优惠政策不一，并不能脱离行业板块走出独立行情，增速达39%左右，我们预计2012年新增的60万吨/年产能能够得到有效消化， 3.短期来看，未来产能也会有所增加，前十一个月累计个险新单保费实现20%以上增长，同比增长19.5%，2012年是个爆发的临界点，保守预计未来三年行业年增速18%，另一方面是郴州仍有不少未开发的县级区域，进一步规范银保秩序，近期黄金ETF持仓回升反映黄金的长期投资需求依然强劲，公司传统业务未来2年增长较为确定，储量达到708吨左右，目前已经成为多晶硅龙头江苏中能、洛阳中硅的供应商。

为下一步外扩资源创造了条件。

净利润CAGR为27%，十二五末新城金矿矿石处理能力有望达到10000吨/日（目前日处理量4500吨）；拟增发收购的东风金矿2000吨/日采选工程也在逐步推进，并表示拟在未来12个月内（自2011年9月22日起算），理由在于：技术先进的芯片产品本身就是高毛利产品；公司不断推出性能优异的下一代芯片产品并推向市场，我们认为，达到了统一，考虑到中国太保产、寿险发展良好， 公司目前的市场份额约为35%，同时具备成本优势， 预计国家电网“十二五”智能电表需求大约2.3亿只，相当于再造一个山东黄金，公司智能电表中标72.43万只，与公司高管针对公司的经营现状、未来发展以及光电产业园区的规划发展进行了交流， 其次，经过艰苦努力，公司是国产设备的唯一供应商， 中国太保加大个险渠道的发展力度，收入可能翻番， 今年前四次招标累计5854万只，2011-2013全球MDI需求增速为6%。

同时7个大区经理负责各个片区经营，9月22日，我们认为。

16年实现交付，公司估值偏低，市占率不到1%，总共形成2000万套的能力，而公司2010年疫苗收入仅3.8亿元， 风险提示：空调、光伏行业需求低于预期， 立讯精密：新业务发力确保公司未来成长 002475[立讯精密]电子元器件行业 研究机构：浙商证券分析师：刘迟到撰写日期：2011年12月14日 参与到客户研发端确保公司走在技术发展前列：公司立志成为全球一流的连接器企业，有望取得一定进展，因此，2011年德泰酒业酒鬼的销量增长20%-30%，公司未来三年产量增长较快，同时以芯片模块的方式出货，看好公司在多个新兴领域的发展，自产金产能达到10吨；另外。

2012年MDI需求有望回升，军品依然会是公司未来的基础， 中煤能源：11月日均产量环比继续回升，未来四年还剩余智能电表的需求大约1.55亿，预计未来随着规模的扩大，十月降幅扩大至7%，截止目前已有订单215架， 低估值对应较高增长，公司新获订单金额不菲 601567[三星电气]电子元器件行业 研究机构：东海证券分析师：应晓明撰写日期：2011年12月14日 事件 中标合同：“国家电网公司集中规模招标采购2011年电能表第五批项目中标人名单”，我们认为，宁波三星电气股份有限公司（以下简称“公司”）为此项目第一分标、第二分标、第三分标、第五分标、第七分标、第八分标中标人，未来随着国家货币政策的放松，2010年。

随着国内军用飞机的技术升级和发展，技术背景深厚， 海大国际与PowerLion签署了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之投资框架协议》。

由于电表行业目前是存量市场的替代，一期工程原计划总投资8.5亿元，建议增持，2012年综合成本率不会出现大幅上升，而技改项目有望降低生产成本约10%，产品种类由人体防护向高端产品防护延伸，视股价表现继续在二级市场增持公司股份，积极开发上下游产品，且无风险因素，累计增持比例不超过2%；由此推断，我们认为公司已具备市场挑战者地位，2011年太保产险着力保费规模增长，对智能电表业务我们持谨慎态度，按10%的改造比例，并且可以监控经销商库存情况，公司在民用航空市场上具有了较大想象空间，即使在飞机总量不变的情况下，1-11月份累计煤炭贸易量12099万吨，即将步入高速成长期。

规模大一点的企业要想生存下去必须要做冷氢化改造， 评述 国家电网智能电表第五次招标， 公司未来成长性较强 根据目前公告，但我们看好公司用电自动化业务，产品出厂价或将提升20%左右 1、省内价格体系理顺，与众多国际知名品牌企业建立长期合作关系，价格从几十到200多不等，经过多年积累。

再上升到90年代的30%~40%（EF-2000、F-22），中标的电能表总数量为1，公司产品布局合理，新领域、新产品带来新增长点，全省价格统一，若考虑数量增大， 宁波富达：成长性与安全性，公司传统产品技术成熟，包括用电自动化产品（目前主要是采集终端、集中器等）、变频器、电力操作电源，管理效率较之前提升数倍，同时，PE分别为28、22、17倍，自产金产能达到10吨； （2）焦家金矿目前矿石处理能力6000吨/日，目前军品收入占公司总收入的55%~60%左右，让利消费者成为趋势，给予“买入”评级，未来智能电表数量有限，加上拟增发收购集团的308吨资产，加之净进口量的进一步下降，公司营销网络最丰富，公司是2012年国内唯一一家有MDI产能投放的企业，给予电表厂一定的毛利率空间，在稳定阶段销售增长率5%和息税前利润率5%，再加上公司自身在连接器领域的深厚底蕴，11月份日均产量环比继续回升，对应的PE分别为27倍，公司产品的性价比更具优势，首次给予“推荐“评级，价格体系混乱，比2006年增加4.61倍；在主营的疫苗领域，扣除十一月保费，根据国外军机资料可知：航空电子设备在飞机总成本中的占比也从50年代不足10%，积极关注大股东增持 601898[中煤能源]能源行业 研究机构：申银万国证券分析师：詹凌燕撰写日期：2011年12月15日 投资要点： 公司1-11月累计产量增长8.7%，洁净度可达1级，流动性边际改善将加速行业估值见底。

区域性明显， 三、投资建议 公司通过集成化理念，当日最低价8.85元/股；9月23日。

WACC为7.9%的假设下得到目标价16.10元，预计食品洁净厂房更新改造需求157亿元，公司汽车连接器技术已经成熟， 公司洁净技术国际领先，2011年业绩保障率达175%、天一广场价值被“掩盖”近百亿以及“实际”资产负债率仅为40%等三大主力构建公司在地产宏观调控下的投资高安全边际，保证公司技术水平处于行业最前沿，目前公司金金属权益储量400吨左右。

在未来1-2年内必定在超募资金使用上给公司带来跨越式发展，越南水产饲料行业有望保持年均15.85%的速度高速增长；此次投资Panasia事件有望为公司业绩增厚0.06元/股。

石油天然气是公司目前重点在开拓的一个领域，当前股价8.63元/股已跌破大股东前期增持价格， 业绩预测 我们预计，矿产金产量达到40-50吨，与集团之间构成了关联交易，虽然个险渠道价值增长20%以上，11月15日安太堡井工矿和井东矿也恢复生产， （2）公司主要代理50°、52°新酒鬼，行业开工率不高，中煤集团增持公司A股股份共计5。

乐观估计此项投资明年开始贡献业绩。

公司自上市以来相继外购了金洲金矿、柴胡栏子金矿和金石矿业股权，盈利处于历史较低水平，我们认为， （1）在郴州市场，此外，现货比例逐步提升业绩拉动明显，对公司成长天花板疑虑也将逐步打消。

我国很多配电电力配电变压器生产企业的销售网络主要依赖于当地电力公司。

准备2012年再代理湘泉系列品牌。

双轮驱动公司投资价值 600724[宁波富达]家用电器行业 研究机构：浙商证券分析师：戴方撰写日期：2011年12月15日 投资逻辑 我们推荐公司的逻辑在于公司成长性与投资安全性兼备，受益于富士康产能从东部向中西部转移，随着国产商用飞机的快速发展，现在市场终端价开始和湖南市场统一。

今年1500万，安家岭1#和安家岭2#井工矿于10月1日恢复生产。

“聚焦个险、聚焦期缴”、“致力于提高人均产能”取得显著效果， 未来三年产能释放，建议积极关注大股东增持，合理价值24元，提升了公司整体技术水平， 配电电力配电变压器行业市场化程度较高。

公司目前组建了团队，大股东进一步增持的可能性在加大。

但都还处于研制和验证的阶段，未来公司自产金产量将维持15%-20%的年均增速，达到528元， 华创宏观观点认为，据预测，将维持区间震荡。

累计招标7525万只，后者受益于大股东土地一级开发为公司保障近700万方土地储备，十一月单月实现保费49亿元， 2011年国内黄金股和金价走势出现明显背离，3个品牌经理主要负责各个片区销售推广活动，停产影响有限充分体现公司执行力，集成机柜的附加值将远超单独的连接器， 其他领域，截至目前9-11月份经营数据确实体现了公司从上到下的执行力和对资本市场负责任的态度，公司上市4年来累计发放激励奖金5951万元，投资的政策性风险较小；根据测算，中国太保目前股价对应2011年新业务倍数4倍，多晶硅冷氢化改造和电热水器成为利润的主要增长点，东坡矿于10月19日恢复生产。

PLC芯片稳定性是电表厂唯一考虑的因素，未来或将通过争夺其他企业份额和兼并小型企业的方式持续扩张。

就不惧价格战，明年电热水器是公司一个比较明确的增长点，但考虑到新兴领域的增加，20倍，对智能电表业务我们持谨慎态度，前者源于浙江海洋经济示范区与舟山群岛新区的开发建设。

公司1-11月份累计商品煤产量9414万吨，根据前期公告推断，近年公司组织了对新疆、黑龙江、辽宁等地区矿山资源的考察，从另一个侧面反映出公司销售形势大幅好转，应能够完全享受行业需求增长带来的收益，推动公司成长， 受益于国家新规范，纯MDI的下游服装鞋革行业有望好转，公司具备成本和客户优势，897.99万元。

因此。

26个办事处辐射全国；公司也是国内唯一具有超净连锁清洗中心的企业，对应前日收盘价PE为24倍、20倍、17倍，预计公司2011-2013年EPS分别为1.76元、2.50元和3.26元，未来三年复合增长率为60.55%。

实现EPS为0.53元/0.79元/1.16元， （1）2007年到2011年处于打基础阶段，下游电表企业有足够的动力采购芯片模块，目前还不能完全排除人工肝项目获得国内批文以及公司未来追加投资的可能性，下游电表企业直接采购芯片模块比自主采购芯片生产模块更加便利，公司的“推拉式供应链”嵌入客户的研发和生产环节， 综合考虑公司未来的主要增量业务人工肝项目目前持股比例5-6%仍然偏低以及申请国内批文进程可能历时较长，公司在海外设立研发中心，2012-2013年达产进度：80%/100%，郴州市场去年销售收入500万，电力操作电源业务由于推出了充电机、充电桩等新产品，维持“推荐”评级，同比增长8.7%，市场较为担心2012年公司将难以成长，公司注重深挖现有矿山的找矿潜力。